Srpska se od 2011. godine, zaduživala po izuzetno visokim kamatnim stopama koje su se, na osnovu dugoročnih obveznica, kretale od šest pa do četiri odsto kolika je, u proseku, kamata ove godine.

Kamate po osnovu kratkoročnih trezoraca su bile i 5,5 odsto, da bi ove godine pale na nivo od 2,2 odsto. S druge strane, Vlada Federacije BiH se, od samog početka, zaduživala mnogo povoljnije. Za dugoročne obveznice plaćali su kamatu oko 3,8 odsto, koja je pala na 2,2. Kamate za trezorce su se kretale od 2,4 odsto, dok poslednjih meseci prodaju trezorce i po negativnoj kamatnoj stopi.

Kamate na HOV su, ove godine, drastično opale u oba entiteta u odnosu na prethodne godine, ali je Srpska i dalje zadržala veće stope, što predstavlja skuplji vid zaduženja.

Federacija se, u poslednjim emisijama trezorskih zapisa, zaduživala čak po negativnoj kamatnoj stopi, dok je Srpska uspela, u poslednje dve emisije, da proda trezorce po rekordno niskoj kamati i to od 0,3.

Direktor Banjalučke berze Milan Božić naglašava da je do smanjenja kamatnih stopa na hartije od vrednosti uticala odluka Centralne banke BiH da na iznos sredstava koje banke drže iznad obavezne rezerve obračunava negativnu kamatu od -0,2 odsto.

- Cilj je podsticanje banaka na veće kreditiranje stanovništva, privrede i države kako bi se povećala  tražnja i podstakao ekonomski rast. Komercijalne banke imaju 2,5 milijardi KM iznad stope obaveznih rezervi i deo tog novca je uložen u obveznice i trezorske zapise RS i Federacije BiH. Povećana tražnja za hartijama od vrednosti uticala je na smanjenje kamatnih stopa – objasnio je Božić.

Istakao je da nije najjasnije zašto investitori u Federaciji kupuju trezorce po negativnoj kamatnoj stopi od 0,04 odsto, jer na taj način  plaćaju kamatu kada pozajmljuju novac Vladi Federacije.

- Oni još moraju da plate dodatne transakcijiske troškove berzanskim posrednicima, kojih u Republici Srpskoj nema. Razlozi se mogu tražiti i u većem bankarskom sektoru u FBiH  koji nastoji da smanji gubitke koji se ostvaruju držanjem novca u Centralnoj banci BiH – pojasnio je Božić.

Dug 1,7 milijardi KM

Putem hartija od vrednosti Srpska se, od 2011. godine pa do danas zadužila za 1,7 milijardi KM. Samo ove godine Vlada RS se zadužila, za dodatnik 430 miliona KM, a u planu su još dve aukcije do kraja godine. Putem obveznica će se zadužiti 5. decembra, a dva dana kasnije prodajom trezoraca.